出版社：Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Madrid
摘要：En este trabajo se estudia la importancia que diferentes componentes del libro de órdenes tienen a la hora de caracterizar el comportamiento estratégico de los negociadores en un mercado dirigido por órdenes, donde el libro constituye información públicamente disponible. Utilizando datos para una muestra representativa de activos negociados en el mercado bursátil español, aportamos evidencia de que gran parte de la capacidad explicativa del libro se concentra en las mejores cotizaciones. No obstante, el libro más allá de las mejores cotizaciones también importa a la hora de explicar el comportamiento de ciertos agentes. En particular, los agentes que proveen de liquidez al mercado (los que negocian vía órdenes límite) se benefician por la disponibilidad del libro completo. Sin embargo, aquellos agentes que consumen liquidez (los que negocian vía órdenes de mercado o equivalentes), suelen basar sus decisiones exclusivamente en las mejores cotizaciones del libro. Un análisis más detallado nos permite deducir que el libro es informativo en el muy corto plazo y que esa capacidad explicativa puede decrecer significativamente en periodos de elevada intensidad informativa, esto es, en periodos donde el flujo de órdenes es intenso y el libro se actualiza continuamente.
