摘要：Die EZB hat ihren Leitzins im Dezember wie
erwartet auf 3,5% erh.ht. Weiterhin betont
sie aber, dass ihre Geldpolitik akkomodierend
und das Zinsniveau niedrig seien.
Ein Ende des Zinserh.hungszyklus ist damit
nicht absehbar. Dagegen spr.che auch ihr
optimistisches Konjunkturszenario. Immerhin
erwartet sie 2007 und 2008 ein Wachstum
von 2,2% bzw. 2,4%. Beides liegt
0,3 Prozentpunkte über unseren Erwartungen
und auch über dem Anstieg des Produktionspotenzials.
Eine zus.tzliche Stimulierung
br.uchte die Wirtschaft somit nicht
mehr. Eine weiterhin expansive Geldpolitik
w.re m.glich, wenn keine Inflationsgefahren
bestünden. Dies ist aber nicht der Fall.
Die EZB erwartet für 2007 und 2008 Inflationsraten,
die mit 2,0% und 1,9% ihren
Zielbereich nur knapp erreichen und tendenziell
etwas zu hoch liegen. Wir halten
weitere Zinserh.hungen im M.rz und Juni
damit für angebracht (Schaubild 1).
