Este trabajo analiza el impacto del ciclo económico sobre los flujos migratorios. Para ello, se estiman los determinantes tanto de las entradas de inmigrantes, como de sus salidas, encontrándose efectos significativos de la situación económica coyuntural o de corto plazo en ambos casos, si bien su importancia cuantitativa y robustez es mayor en el caso de las entradas. De acuerdo con estos resultados, podría esperarse, como de hecho está sucediendo, que en la actual fase cíclica, el crecimiento de la población inmigrante en España se ralentice, especialmente a través de una reducción de las entradas.