摘要：Badania efektywności rynków kapitałowych zaowocowały wykryciem wielu
zjawisk, które mogą przeczyć hipotezie o efektywności informacyjnej [2]. Jednym
z takich zjawisk jest efekt momentum, czyli średniookresowa tendencja cen akcji
do kontynuacji wzrostów lub spadków. Badania przeprowadzone na różnych
rynkach potwierdziły występowanie tego efektu trwającego zwykle od kilku do
kilkunastu miesięcy ([4], [7], [9], [10]). Upowszechnienie wiedzy o tym zjawisku
nie przyczyniło sie do jego zaniku [5]. Bazując na występowaniu zjawiska momentum,
można skonstruować teoretyczną strategię inwestycyjną polegającą na
kupowaniu akcji, których ceny najbardziej wzrastały w ostatnim okresie i sprzedaży
akcji, które ostatnio najwięcej traciły. Jednakże wysokie koszty transakcyjne,
zwłaszcza związane z krótką sprzedażą, istotnie ograniczają praktyczne możliwości
wykorzystania strategii momentum.
