摘要：La estimación de la estructura de tasas de interés ha sido una tarea de interés, tanto para los analistas financieros
como para los académicos. Los modelos de un solo factor, usualmente derivados en tiempo continuo como
Vasicek (1977) y Cox, Ingersoll y Ross (1985), cumplen con el principio de no-arbitraje, pero muestran
un débil ajuste a los datos (Wilmott, 2007). Esta evidencia ha llevado a los analistas a preferir métodos
matemáticos más flexibles que permitan un mejor ajuste. En esta línea, uno de los trabajos más destacados
es el de Nelson y Siegel (1987), quienes proponen un modelo que no solo presenta un ajuste razonable a los
datos, sino que además contiene tasas cortas y largas que son bien definidas. Diebold y Li (2006) se馻lan
que los tres factores que caracterizan este modelo (nivel, pendiente y curvatura) son precisamente los que le
permiten un buen ajuste empírico. Coroneo, Nyholm y Vidova-Koleva (2008) reportan una amplia lista de
organizaciones públicas, bancos de inversión y bancos centrales que utilizan el modelo, o extensiones de este,
tanto para ajustar la curva de rendimiento como para realizar proyecciones. Dentro de las extensiones, destaca
Svensson (1994) quien incorpora un cuarto factor que correspondería a una segunda curvatura, permitiendo
así una flexibilidad aún mayor del modelo.
