摘要：Cilj rada je istražiti funkcioniranje mehanizma monetarnog prijenosa na osnovi utjecaja varijabiliteta tečaja kune na veličinu izvoza. U dosadašnjim se empirijskim studijama za aproksimaciju varijabiliteta tečaja najčešće koristila tzv. historijska volatilnost. Međutim, mnogi makroekonomski vremenski nizovi pokazuju obilježja heteroskedastičnosti, odnosno njihova varijanca nije konstantna kroz vrijeme. Stoga je u ovom radu za analizu volatilnosti predložen model uvjetne heteroskedastičnosti, odnosno ARCH model. Kao alternativa ARCH modelu uzeta je i historijska volatilnost, pri čijem računanju nisu korištene samo buduće, već i prošle vrijednosti tečaja. U istraživanju utjecaja volatilnosti tečaja i domaćeg dohotka na veličinu izvoza primijenjen je Johansenov multivarijatni kointegracijski pristup, te model korekcije odstupanja (ECM). Pri tome je odvojeno promatran njihov kratkoročni i njihov dugoročni odnos. Rezultati ekonometrijske analize pokazuju različitu čvrstoću dugoročne veze volatilnosti i izvoza za dva predložena modela. Prvi model upućuje na blagi negativni utjecaj, a drugi na mnogo jaču averziju hrvatskih izvoznika na volatilnost kao mjeru rizika realnog tečaja kune.
