期刊名称：Zbornik radova Ekonomskog fakulteta u Rijeci, Časopis za ekonomsku teoriju praksu
印刷版ISSN：1331-8004
出版年度：2012
卷号：30
期号：1
页码：115-139
出版社：University of Rijeka Faculty of Economics
摘要：U ovom radu analizira se dugoročna memorija prinosa hrvatskog i madžarskog dioničkog tržišta. Prisutnost dugoročne memorije u prinosima dokaz je neučinkovitosti dioničkog tržišta. Pod pretpostavkom da je moguće prinose modelirati kao ARFIMA (engl. Autoregressive Fractionally Integrated Moving Average) procese, aplicirani su Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (KPSS) (1992) test i Jensenova (1999) valna metoda klasičnih najmanjih kvadrata (engl. wavelet ordinary least squares – WOLS) kako bi se dobila ocjena parametra integriranosti prinosa dioničkih tržišta. Rezultati ove studije ukazuju na to da WOLS, KPSS i R/S metoda vode do različitih konstatacija o dugoročnoj memoriji u prinosima dioničkog tržišta. Nadalje, utvrđeno je da dugoročna memorija u prinosima pojedinačnih dionica može biti ˝zamaskirana˝ u agregatnim prinosima dioničkog indeksa, koji uključuje ove dionice. Stoga je za investitore bitno da istovremeno testiraju i potencijalnu prisutnost dugoročne memorije u prinosima indeksa dioničkog tržišta i pojedinačne dionice u koje investiranju. Ključni rezultat studije je dokaz o dugoročnoj memoriji u prinosima hrvatskog dioničkog indeksa Crobex i pojedinačnih dionica u indeksu. Dugoročna memorija identifi cirana je i za pojedinačne dionice na madžarskom dioničkom tržištu, ali ne i za sam indeks BUX. Na temelju rezultata testova dugoročne memorije, odbačena je hipoteza slabe tržišne učinkovitosti za hrvatsko, ali ne i za madžarsko dioničko tržište.
