Este artigo analisa as principais características da política monetária entre 1931 e 1959, e relaciona as mudanças na mesma com o contexto nacional e internacional. Identificam-se duas mudanças de primeira importância. Por um lado, a função cada vez mais significativa e determinante do Banco de la República Oriental del Uruguay (BROU) na condução da política monetária e cambiária. Por outro, as mudanças introduzidas no sistema de emissão como principal mecanismo de ação da política monetária. Essas transformações revelam a transição a uma política onde se prioriza a flexibilidade através da introdução de pontos de emissão ligados a fontes internas, substituindo a rigidez característica do regime do padrão ouro. Descreve-se também a vinculação entre a evolução da quantidade de dinheiro e o nível de atividade, para finalmente projetar algumas hipóteses sobre a relação entre o dinheiro e os preços.

This paper analyses the main characteristics of the monetary policy in the period 1931-1959 and its changes related to the national and international context. Two were the most important transformations. On one hand the increasing role of the Republic Bank of Uruguay in the conduction of the monetary and exchange-rate policy. On the other hand, there were important changes in the monetary regime evolving to a more flexible system as the gold standard was abandoned. In addition, we describe the evolution of the monetary supply, the link with the economic activity and a first approximation to the relation between money and prices.