摘要：En este trabajo se analizan, con base en un modelo VEC, los determinantes de corto y largo plazos de la tasa de cambio real en Colombia en el período 1958-2005, la cual depende en el corto y largo plazos de los activos externos netos del país, de las productividades relativas en Colombia y en el exterior (el llamado efecto Balassa-Samuelson), de los términos de intercambio y del gasto público. El efecto de la tasa de cambio nominal sobre la real persiste durante varios años, pero desaparece en el largo plazo. El trabajo también compara la tasa de cambio actual con las predicciones de largo plazo y concluye que la desalineación presente es relativamente reducida. Ello significa que solo podrá elevarse la tasa de cambio real con una reducción sustancial del gasto público y de la deuda externa, y que poco puede hacer el Banco Central para modificarla.
其他摘要：This work analyses, using a VEC model, the short and long term fundamentals of the real exchangerate in Colombia, for the years of 1958-2005. This largely depends on the short and long term effectsof net capital flows, relative productivities of Colombia and other countries (the Balassa-Samuelsoneffect), terms of trade and government spending. The effect of the nominal exchange rate persists overthe real exchange rate for various years, although disappearing in the long run. This work alsocompares the actual exchange rate with long term predictions and concludes that the currentmisalignment is relatively reduced. This means that it is only possible to raise the real exchange ratewith a cut-back on government spending and external debt, and that the Central Bank has limited (ifnot any) resources on modifying it
关键词：Tasa de cambio real; equilibrio; nivel de largo plazo; modelo de;corrección de errores; cointegración; impulso-respuesta.
其他关键词：Real exchange rate; equilibrium; long-term level; model error correction;cointegration; impulse-responses
