Este artículo busca discutir el comportamiento de los mercados internacionales de crédito, deuda e inversión extranjera directa, a partir de las dificultades de financiamiento de la balanza de pagos brasileña. Se defiende la hipótesis de que la retracción en los flujos internacionales de capitales para los países emergentes parece evidenciar el surgimiento de una nueva forma de inserción de estos países, en cuyo contexto se reduce la posibilidad de que el déficit en cuenta corriente sea financiado por los capitales internacionales.

This article discusses the behavior of the international markets for credit, debt and direct foreign investments, in relation to Brazil´s difficulties in financing its balance of payments. The hypothesis that is defended is that the restriction of capital flows toward the emerging economies reflects a modification in their insertion into the world market and limits the possibility of financing deficits in the current account by recurring to foreign capital.