摘要：Generalmente, la teoría de valoración de activos asume que los mercados son perfectos y, en consecuencia, los modelos de valoración no consideran la posibilidad de que existan deficiencias de información durante el proceso de formación de precios de los activos. Nuestro trabajo analiza si la cantidad de información disponible sobre un activo determina, de algún modo, su rentabilidad. Concretamente, pretendemos analizar si existe un factor de riesgo sistemático asociado a la información que haga que aquellos activos muy sensibles a esta fuente de riesgo presenten mayores rentabilidades medias. Nuestros resultados indican que, efectivamente, el mercado valora el riesgo de desinformación. Encontramos mejoras sustanciales en el ajuste de modelos tradicionales como el CAPM o el modelo de Fama y French cuando incorporamos este factor de riesgo, tanto en el análisis de serie temporal como en el de sección cruzada.
其他摘要：Asset pricing theory generally assumes perfect markets and, therefore, asset pricing models disregard the possibility of information deficiency in stock price formation. Our study analyses if the quantity of information about an asset determines its return. More precisely, we want to know if there is a systematic source of information related risk that makes assets which are highly sensitive to this risk factor present higher mean returns. Our results indicate that the market prices the disinformation risk. We find that models which incorporate our attention factor perform better than the traditional CAPM or the Fama and French model, both in time-series analyses and cross-sectionally.
关键词：Valoración de activos; información incompleta; estimación de beneficios por parte de analistas financieros.
其他关键词：Incomplete information; attention by financial analysts and information differential.
