摘要：El presente artículo estudia la persistencia de los resultados de los fondos de inversión españoles para el período 1992 a 1999. Los resultados obtenidos informan de la existencia de una relación positiva y significativa entre medidas de resultado de distintas referencias temporales. Además, se ha observado que ésta no se encuentra explicada por el momentum, por lo que podría ser atribuida a diferencias en las habilidades de gestión o a las diferencias de comisiones aplicadas a los partícipes. Por último, se ha observado que las variaciones de flujos monetarios netos presentan una correlación positiva y significativa con las rentabilidades pasadas. Esta relación es asimétrica, pudiendo ser explicada por el entorno estratégico de los gestores.
其他摘要：This paper examines performance persistence in Spanish Mutual Funds for the period 1992 to 1999. The results indicate the presence of a significant positive relationship between fund returns over dierent time periods. Moreover, since no link is found between persistence and momentum, it could be attributed to managerial skill dierentials or dierences in fees between mutual funds. Finally, significant positive correlation is observed between past returns and variations in net new investment. This is a convex relationship, a response that might be explained by the strategic environment of investment advisors.
