摘要：Este trabajo presenta una comparación de modelos alternativos de valoración de opciones que no utilizan procesos generadores de datos basados en difusión con saltos o volatilidad estocástica. Suponemos una función de volatilidad suave de variables explicativas definidas previamente o un modelo en el cual, usando directamente observaciones discretas, podemos estimar volatilidades dependientes y una correlación negativa entre volatilidad y los rendimientos subyacentes. También admitimos fricciones de liquidez para reconocer que los mercados subyacentes pudieran no estar integrados. Los modelos más sencillos tienden a presentar resultados superiores fuera de muestra y una mejor capacidad de cobertura, aunque el modelo con costes de liquidez parece tener un mejor comportamiento dentro de la muestra. Sin embargo, ninguno de los modelos es capaz de capturar los rápidos cambios en la distribución de los rendimientos del índice subyacente, ni la presión neta de compra que caracteriza a los mercados de opciones.
其他摘要：This paper presents a comparison of alternative option pricing models based neither on jump-di��usion nor stochastic volatility data generating processes. We assume either a smooth volatility function of some previously defined explanatory variables or a model in which discrete-based observations can be employed to estimate both path-dependence volatility and the negative correlation between volatility and underlying returns. Moreover, we also allow for liquidity frictions to recognize that underlying markets may not be fully integrated. The simplest models tend to present a superior out-of sample performance and a better hedging ability, although the model with liquidity costs seems to display better in-sample behavior. However, none of the models seems to be able to capture the rapidly changing distribution of the underlying index return or the net buying pressure characterizing option markets.
关键词：Option pricing; conditional volatility; hedging; liquidity; net buying pressure;Valoración de opciones; volatilidad condicional; cobertura; liquidez; presión neta de compra
