摘要：Este trabajo estudia, desde una perspectiva de agencia, los factores que determinan la propensión de las empresas a franquiciar sus puntos de venta en vez de integrarlos verticalmente. Los resultados del análisis sobre una muestra de cadenas españolas ponen de relieve que la propensión de los franquiciadores a integrar verticalmente sus centros de venta es mayor cuanto más alto es el coste derivado de la asignación ineficiente del riesgo entre la empresa franquiciadora y los responsables de los establecimientos. Igualmente, la tendencia de las empresas a franquiciar aumenta con la importancia del esfuerzo realizado por los responsables de los puntos de venta y el coste de contener su comportamiento oportunista.
其他摘要：This article studies, from an agency perspective, the factors that explain the franchisor decision to integrate versus franchise its outlets. The analysis of a sample of Spanish franchise networks shows that franchising is more likely when: a) the costs of ine��cient risk allocation between agent and principal are low, b) agent e��ort is a key success factor, and c) it is di��cult to control the opportunistic behaviour of the agent. Furthermore, the importance of franchisor e��ort seems to a��ect negatively to the percentage of franchised outlets.
关键词：Franquicia; integración vertical; distribución; teoría de agencia; Franchising; vertical integration; distribution; agency theory
