摘要：El objetivo de este trabajo es analizar con detalle las posibles fuentes que pueden estar ocasionando el efecto momentum en el mercado español. Consistente con la evidencia obtenida en otros mercados, la estrategia de momentum proporciona importantes beneficios que no pueden ser explicados ni por la dispersión en la sección cruzada de las rentabilidades esperadas ni por una autocorrelación positiva en el/los factor/es que genera/n las rentabilidades. El origen de dicho fenómeno parece estar más bien en una autocorrelación positiva en el componente específico de las rentabilidades, lo cual cuestionaría seriamente la hipótesis de eficiencia del mercado.
其他摘要：In this paper, we present a detailed analysis of momentum profits in the Spanish Stock Market, with special focus on its possible sources. As the evidence in other markets showed, we obtain that the momentum strategy yields important profits that can not be explained neither by the cross-section dispersion of the expected returns nor by a positive autocorrelation in the return generating factor/s. The phenomenon seems to be driven by a positive autocorrelation in the specific return component, which seriously questions the market efficiency hypothesis.
关键词：Momentum; eficiencia del mercado; infra-reacción.
