摘要：O objetivo deste artigo foi avaliar se as fusões e aquisições (F&A's) de empresas brasileiras resultaram em sinergias operacionais e gerenciais e, também, no aumento da rentabilidade das empresas envolvidas. Foram analisados dados trimestrais de 76 empresas brasileiras de uma amostra de 72 processos de F&A´s, ocorridos entre janeiro de 1996 e dezembro de 2004. Trata-se de uma pesquisa quantitativa, na qual as médias de dez variáveis foram comparadas estatisticamente, nos dois anos anteriores e posteriores à F&A por meio do Wilcoxon Signed Rank Test e do Rank Test, tentando-se seis hipóteses teóricas. Os resultados mostraram que as F&A's: 1. levaram a alteração (aumento) significante estatisticamente no valor dos ativos das empresas; 2. resultaram em sinergias operacionais e gerenciais; 3. não se refletiram no aumento da rentabilidade das empresas estudadas, mas aparentemente dos acionistas; 4. as empresas adquirentes e as F&A's ocorridas do Período 2 (após janeiro de 2000) apresentaram um maior potencial de gerar sinergias operacionais e gerenciais e de melhorar a rentabilidade. A explicação para esses resultados seria que o possível aumento na lucratividade foi compensado pelo aumento do valor do ativo total, do patrimônio líquido e das dívidas para financiá-las.
其他摘要：This paper aims evaluate if the merger & acquisitions (M&A) of Brazilian companies resulted in operational and managerial synergisms and in the increase of they profitability. We analyze quarterly data of 76 Brazilian companies from a sample of 72 processes of M&A occurred between January, 1996 and December, 2004. It is a quantitative research, in which was compared statistically the averages of ten variables via the Wilcoxon Signed Rank Test and the Rank Test, in a previous and in an ulterior period (two years), testing six theoretical hypotheses. The results had shown that the M&A studied: 1. lead to alterations (increases) statistically significant in the value of the companies' assets; 2. resulted in operational and managerial synergisms; 3. did not reflect in the increase of the profitability of the companies studied, but apparently of the shareholders; 4. the acquiring companies and the M&A occurred in the Period 2 (after January, 2000) presented a higher potential to generate operational and managerial synergisms and in the increase of profitability of involved companies. An explication to these results was that the possible increase of profitability was compensated by the increase of the companies' total assets, equity and the debts to financier them.
关键词：Fusões e aquisições; sinergias operacionais e gerenciais; rentabilidade;Mergers and acquisitions; operational and managerial synergisms; profitability
