摘要：A escolha da estrutura de capital de uma empresa constitui-se em uma decisão difícil, que envolve fatores diversos e antagônicos, como risco e lucratividade. Essa decisão tornase mais difícil ainda quando a economia em que a empresa estiver operando apresentar alto grau de instabilidade. Sendo assim, a escolha entre a proporção ideal de recursos próprios e capitais de terceiros pode afetar tanto o valor da empresa quanto as taxas de retorno. No presente estudo, procurou-se testar qual a influência da estrutura de capital de empresas brasileiras sobre a rentabilidade. Os dados utilizados correspondem às demonstrações financeiras de 70 empresas, nos últimos sete anos, ou seja, a série histórica cobre o período imediatamente após a implantação do Plano Real, com suas conseqüências em termos de redução das taxas de inflação, aumento das taxas de juros e instabilidade da política cambial. Utilizou-se o método dos Mínimos Quadrados Ordinários para a estimação de uma função relacionando o retorno sobre o patrimônio líquido com os índices de endividamento de curto e longo prazos e também com o total de recursos próprios. Os resultados indicam que as taxas de retorno apresentam correlação positiva com endividamento de curto prazo e patrimônio líquido e correlação inversa com endividamento de longo prazo.
其他摘要：The determination of a company's capital structure constitutes a difficult decision, one that involves several and antagonistic factors, such as risk and profitability. That decision becomes even more difficult, in times when the economic environment in which the company operates presents a high degree of instability. Therefore, the choice among the ideal proportion of debt and equity can affect the value of the company, as much as the return rates. In the present study, the authors tried to examine the influence of the capital structure of Brazilian companies regarding the factor profitability. The data used in this research corresponds to the financial statements of 70 companies collected in the past seven years. There is, the historical series covers the period immediately after the implantation of Plano Real, with its consequences in terms of reduction of inflation rates, increase of interest rates, and instability of the exchange rate politics. The Ordinary Least Squares (OLS) method was employed in the estimation of a function relating the return on the equity (ROE) with the indexes of long and short-run debts, and also with the total of owner's equity. The results indicate that the return rates present a positive correlation with shortterm debt and equity, and an inverse correlation with long-term debt.
关键词：Estrutura de capital; rentabilidade; endividamento;Capital structure; profitability; debt
