摘要：O artigo realizou uma discussão sobre a eficiência de mercado, comparando objetivos almejados pelos investidores e os efetivos interesses das administrações de fundos de investimentos. Objetivou-se investigar a existência ou não de uma harmonia de interesses entre estas partes. Analisada a questão, o trabalho apresentou entre suas conclusões a existência de um problema de agência e que, nos primeiros dez anos do Plano Real, houve excessivos ganhos para os gestores responsáveis. Foi concluído também que quanto mais ineficiente e volátil for o mercado, maior poderá ser a receita para a administração de fundos de investimentos.
其他摘要：The article is a discussion about market efficiency, comparing realized objectives for investors and the effective profits from an administration of investment funds. The purpose is to investigate if harmony of interests exists between the two. After analyzing the question, the work presented as conclusions the existence of an agency problem. Furthermore, the first ten years of Plano Real had an excessive earning for the responsible management. It was also concluded that if the market is inefficient and volatile, so it is possible that of investment funds administration could be even more.
关键词：Fundos de investimentos; Eficiência de mercado; Problema de agência;Investment fund; Market efficiency; Agency problem
