摘要：Este estudo analisa o processo de avaliação de um empreendimento com enfoque nos conceitos de valor e preço, avaliação de empresas e definição da metodologia mais utilizada no campo pragmático, o Fluxo de Caixa Descontado. Em termos metodológicos, a pesquisa se classifica como explicativa do tipo "quase-experimento". Utilizando um exemplo hipotético são analisados e explicados os principais conceitos envolvidos no processo de avaliação de uma empresa. Verificou-se que a mensuração por meio dos benefícios econômicos oferece subsídios significativos para avaliação de um negócio. No processo de mensuração, está incluso o conceito de perpetuidade. O uso de tal conceito facilita o processo de cálculo do valor do negócio, no entanto, é importante a adequada definição das variáveis utilizadas, pois em geral a perpetuidade tem peso considerável no valor do empreendimento. No cálculo do valor global da empresa, foi utilizado o Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC) como taxa de desconto dos fluxos de benefícios esperados, segundo recomenda a literatura consultada. Todavia, verificou-se que para o cálculo do valor ao acionista deve-se o utilizar o custo de oportunidade do acionista, pois o CMPC traz em sua composição matemática o custo do capital de terceiros.
其他摘要：This article analyzes the enterprise's valuation process, emphasizing the concepts of value and price, valuation, and pointing the most used methodology in the empiric field, the Discounted Cash Flow. The study is classified as an explanatory research, of the quasi experiment type. Using a hypothetical example, the concepts of the company's valuation process are analyzed and explained. It was verified that the measurement by economic benefits offers important subsidies for the valuation of a business. In the process of measurement the perpetuity concept is included. The use of this concept makes the process of a business valuation easier. However, the correct definition of the variables used is important, because in general the perpetuity is a considerable part of the enterprise's value. In the calculation of the enterprise's global value, the Weighted Average Cost of Capital (WACC) was used as the discount tax of the future benefits, according to the literature consulted. However, it was verified that is better to use the shareholder's opportunist cost in the calculation of shareholder's value, because the WACC has inside the outsiders' capital cost.
关键词：Avaliação de empresas; Fluxo de caixa descontado; Custo médio ponderado do capital;Valuation; Discounted cash flow; Weighted average cost of capital (WACC)
