摘要：A concentração acionária pode influenciar na gestão organizacional, assim como, por meio do pagamento de dividendos, sinalizar lucratividade, ou, ainda, ser uma estratégia dos controladores no sentido de mitigar o conflito de agência. Assim, objetiva-se este estudo analisar a relação entre a concentração acionária e o nível do payout. Trata-se de um estudo empírico. Na amostra foram considerados os dados das companhias listadas na Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA. O estudo foi elaborado por meio de testes empíricos com o emprego de análise de regressão em panel data, considerando-se o período de 1996 a 2008. A amostra foi estudada contemplando todos os dados das empresas, dividindo-a em duas partes: a primeira incluiu todos os valores do payout, e a segunda contém somente os valores do payout acima de 25%. A porcentagem de ações possuídas pelo maior acionista foi utilizada como variável independente, e para a variável dependente foi utilizado o payout. Foram considerados os dados do Balanço não consolidado. Como principal evidência, tem-se que, no caso das empresas brasileiras, que pagaram dividendos acima de 25%, existe relação entre a concentração acionária e o payout, e essa relação é positiva, ou seja, quanto maior a concentração acionária maior o nível do payout.
其他摘要：This paper is an empirical study of the relationship between the shareholding concentration and payout level of Brazilian companies listed for trading on the São Paulo Stock Exchange (BOVESPA). We performed a regression analysis of panel data on the companies, covering the period from 1996 to 2008, contemplating all the data, dividing them into two groups. The first included all those with payout and the second only those with payout above 25%. We used the percentage stake held by the largest single shareholder as the independent variable and the payout as the dependent variable, considering the data from the nonconsolidated balance sheet. The main finding is that in the case of Brazilian companies there is a positive relation between shareholding concentration and payout, that is, the greater the ownership concentration, the higher the payout level is.
关键词：Concentração Acionária; Payout; Conflito de Agency;Shareholding Concentration; Payout; Agency Conflict
