摘要：O objetivo deste artigo é identificar variáveis que sejam capazes de explicar o rating de crédito atribuído pelas agências de classificação. Para isso, utilizou-se o rating da Standard & Poor’s como variável dependente e como variável independente indicado- res financeiros de rentabilidade, imobilização, endividamento e cobertura de juros, além das características das empresas como tamanho dos ativos, governança corporativa e abertura de capital. Utilizou-se um modelo logit ordenado, dado que o modelo proposto utiliza variáveis latentes e que os ratings de crédito possuem distribuição ordenada. O estudo foi feito com uma amostra de 72 empresas brasileiras não financeiras, que tive- ram as variáveis calculadas a partir dos demonstrativos financeiros do ano de 2009 e os ratings vigentes no ano de 2010. O modelo proposto neste trabalho para avaliação de risco de crédito se mostrou efetivo, conseguindo estimar 59,7% dos ratings correta- mente. As variáveis que se mostraram significantes para a determinação do rating das empresas brasileiras analisadas, em ordem decrescente de importância, são governança corporativa, tamanho dos ativos e índice de cobertura de juros.
其他摘要：This paper aims to identify variables that explain the credit rating assigned by rating agencies. For this purpose we used the credit rating assigned by Standard & Poor’s as the dependent variable and the independent variable financial indicators of profitability, immobilization, debt and interest coverage, and business characteristics evaluated as asset size, corporate governance and openness capital. We used an ordered logit model, since the proposed model uses latent variables and that credit ratings have ordered distribution. The study was done with a sample of 72 non-financial Brazilian companies, with the variables being calculated from the financial statements for the year 2009 and the current ratings in 2010. The model proposed in this paper to assess credit risk was effective, estimating correctly 59.7% of ratings. The variables that were significant in determining the rating of Brazilian companies, in decreasing order of importance are corporate governance, asset size and rate of interest coverage.
关键词：Rating de crédito; Risco de Crédito; Indicadores Contábeis; Inadimplência;Rating; Credit risk ; Accounting Statements; Default;Rating de crédito; Risco de Crédito; Indicadores Contábeis; Inadimplência;Rating; Credit risk ; Accounting Statements; Default
