摘要：Este estudo investiga se os incentivos advindos da regulação dos mercados exerce alguma influência sobre o nível de suavização de resultados das empresas brasileiras. Dessa maneira, parte-se do pressuposto de que os gestores podem se utilizar das práticas de suavização de resultados para reduzir a variabilidade dos lucros divulgados ao mercado, na tentativa de reportar uma visão mais estável do negócio, evitando assim uma possível intervenção ou coerção indesejada pelas agências reguladoras. Metodologicamente, compara-se e descreve-se o nível de suavização de resultados por setor da economia, segregando-os em regulados e não regulados. A amostra é composta pelas sociedades anônimas com ações negociadas na BM&FBovespa no período entre 1996 a 2009. Os modelos aplicados para detectar a presença de suavização de resultados foram os modelos desenvolvidos por Eckel (1981) e três medidas de Leuz et al. (2003). Foram aplicados testes de média para verificar se existe diferença estatisticamente significante entre os grupos de setores regulados e não regulados. As evidências revelam que os setores não regulados apresentaram um maior nível de suavização, demonstrando que a regulação exercida por agências brasileiras (ANEEL, ANATEL, ANP, ANTT e ANTAQ) não criou um incentivo adicional para a suavização de resultado. Assim, pode-se dizer que o processo de regulação proporciona um efeito contrário, ou seja, fornece incentivos para menor intervenção nos resultados contábeis que procurem reduzir a variabilidade dos lucros divulgados ao mercado.
其他摘要：This study investigates whether the incentives arising from market regulation exerts influence on the level of income smoothing of Brazilian companies. Consequently, it starts from the assumption that managers can use in income smoothing practices to reduce the variability of reported earnings to the market in an attempt to report a good view of the business, trying to avoid undesirable intervention or coercion from regulatory agencies. Methodologically, the study compares and describes the level of income smoothing by industry of economy, segregating them into regulated and unregulated. The sample consists of public companies listed on the BM&FBovespa Stock Exchange in the period from 1996 to 2009. The models used to detect the presence of income smoothing were developed by Eckel (1981) and three measures developed by Leuz et al. (2003). Mean Tests were applied to test for statistical difference among groups of regulated and unregulated sectors. The evidences show that there is a higher level of income smoothing in unregulated industries, showing that the regulation exerted by Brazilian agencies (ANEEL, ANATEL, ANP, ANTT and ANTAQ) did not create an additional incentive for income smoothing. Hence, it can be said that the regulating process provides counter effect; in other words, it provides incentives for less intervention on earnings to reduce income variability reported to the market.
关键词：Regulação; Suavização de resultados; Variabilidade dos lucros; Agências Reguladoras;Regulation; Income smoothing; Earnings variability; Regulatory Agencies
