摘要：Este trabajo se ha enfocado al estudio de los determinantes de la estructura de capital de la pequeña y mediana empresa (pyme), a la luz de las modernas teorías financieras actualmente en vigor, especialmente la teoría pecking order. Adicionalmente, se han considerado otros enfoques emergentes derivados de la teoría de la organización industrial, con el fin de analizar la influencia de la estrategia empresarial en la estructura de capital. Los modelos propuestos para el contraste de hipótesis se han estimado a través de una muestra de 1.028 pymes, para diversos segmentos de tamaño y edad y los resultados obtenidos han sido comparados con los correspondientes a una muestra adicional de 525 empresas grandes. La evidencia empírica obtenida indica que las variables derivadas de las teorías financieras dan mejores resultados de estimación cuando se combinan con variables estratégicas.
其他摘要：This paper studies the determinants of the capital structure of small and medium sized companies, in the light of modern financial theories, especially the pecking order theory. Additionally, other emergent theories which have been derived from the industrial organization field are taken into account, in order to analyze how competitive strategies influence capital structure. The authors propose several models which have been estimated for hypothesis testing using a sample of 1.028 small companies and the results were compared with the corresponding results in a sample of 525 large companies. Empirical evidence showed that financial variables are better predictors when they are pooled with strategy variables.
关键词：cash-flow; estrategia; estructura de capital; pyme;cash-flow; strategy; capital structure; small firm
