摘要：El trabajo analiza si la interrelación entre el mercado bursátil español y las bolsas de Estados Unidos, Reino Unido, Alemania y Francia se ha visto afectada y cómo por la reciente crisis financiera. Para ello, se estima un modelo VAR-GARCH bivariante, durante el período enero de 2000 a junio de 2012. Del modelo estimado se obtiene una medida del grado de integración de los mercados, el coeficiente de correlación condicional, y de éste se concluye que la crisis subprime produjo un efecto contagio entre los mercados bursátiles. Asimismo, la evidencia empírica permite concluir que en el período poscrisis ha aumentado la interrelación de la bolsa española con la francesa, reduciéndose la interdependencia con la británica. Por su parte, la interrelación del mercado español con los mercados alemán y norteamericano ha vuelto a los niveles anteriores a la crisis subprime.
其他摘要：The paper analyses if the interrelation between Spanish stock market and stock markets of USA, UK, German and France has been affected, and how, by subprime crisis. For that, a bivariate VAR-GARCH model has been estimated, over the period January 2000 to June 2012. A measure of integration degree, as the conditional correlation coeffi-cient, is obtained from the estimated model. Analysing this measure leads to conclude that subprime crisis had a contagion effect. Moreover, the empirical evidence allows concluding that in poscrisis period the interrelation between Spanish market and French market has increased, while the interrelation with British market has reduced. On the other hand, the interrelation of Spanish stock market with German and USA stock markets have gone back to the level before subprime crisis.
