出版社：Centro de Investigación y Docencia Económicas, A.C.
摘要：El documento analiza los problemas más comunes asociados con las distribuciones de rendimientos leptocúrticas. Con base en el comportamiento de los rendimientos de las acciones negociadas en la Bolsa de Valores de Colombia entre 2001 y 2010, el texto concluye que la mayor capacidad predictiva de un mo- delo estadístico que considera leptocurtosis depende del diseño y el tratamiento de la información utilizados en la elaboración de las pruebas de normalidad estacio- naria; de la especificación del modelo que incluya las anormalidades detectadas para cada grupo de acciones, sean estas producidas por factores internos o exter- nos a la actividad financiera; del análisis por separado de las características de las empresas cuyas acciones muestran comportamientos diferenciados; y de la eva- luación conceptual de los resultados estadísticos finales por parte del administra- dor. La eliminación de algunas de estas etapas en aras de privilegiar un método estadístico absoluto es un serio error que obvia un hecho cotidiano comprobado por la práctica financiera, y es que no todas las colas gordas de las distribuciones empíricas son iguales ni todas tienen las mismas causas: son reflejo de la activi- dad bursátil particular de cada mercado y, por lo tanto, son imposibles de tratar por métodos estadísticos universales.
其他摘要：This paper is aimed at analyzing the main problems concerning fat- tailed asset return distributions. In doing so, a sample of Colombian stock returns over a period of time ranging from 2001 to 2010 is considered. The main conclu- sion drawn from this case study is that any model facing leptokurtosis has to take into account the particular informational issues related to stationary-normality tests of stock-market return series; the best fitting criteria which include the main no normal characteristics of empirical return distributions by stock groups; the idiosyncratic aspects of those stocks showing differentiated behaviors; and the fi- nal statistical evaluation by the risk-manager. Ignoring any of these steps means overlooking the well-documented financial fact that empirical fat-tailed return distributions are not the same in all markets, and that neither are they caused by the same reasons. Leptokurtosis is a particular problem of any stock market, and so there is no universal statistical method to deal with it.
关键词：Leptocurtosis; pruebas de normalidad; volatilidad grupal; mode- los heteroscedásticos;Leptokurtic; stationary-normality tests; volatility clustering; het- eroscedastic models
