摘要：En los Estados Unidos, el Job Growth and Taxpayer Relief Reconciliation Act de 2003 bajó la tasa de impuestos sobre los dividendos al mismo nivel de las ganancias de capital. Este artículo desarrolla un modelo que examina el efecto que la reducción impositiva tendrá sobre la inversión corporativa. Mediante el modelo se encontró que una reducción impositiva aumentará el costo del capital corporativo y reducirá la inversión. Por lo tanto, cualquier aumento en el valor de la bolsa de valores, como consecuencia de esta acta, simplemente será el resultado de un aumento en los rendimientos después de restar los impuestos y no de un aumento en la producción.
其他摘要：The Job Growth and Taxpayer Relief Reconciliation Act of 2003 lowered dividend taxes to the same rate as capital gains taxes in the United States using the Pecking Order Theory as a framework. This paper develops a model that examines the effect the tax cut will have on corporate investment. The model finds that the dividend rate tax cut will increase the corporate cost of capital and lower investment. Therefore, any increase in the value of the stock market from this act will simply be a response to an increase in after tax returns and not from an increase in production.
关键词：Corporate Investment; Tax Policy; Dividends; Pecking Order TheoryDividendos; Inversión Corporativa; Política de Impuestos; Teoría de la Jerarquía
