摘要：Neste artigo, o objetivo foi identificar os condicionantes do desenvolvimento dos fundos mútuos de renda fixa no Brasil por meio do estudo da captação líquida, de fevereiro de 1995 a setembro de 2004. Os dados foram analisados por regressão múltipla de séries temporais mensais. Procurando a robustez dos resultados, as estimações clássicas de Mínimos Quadrados Ordinários foram comparadas com estimadores-M Restritos. Os condicionantes significativos foram o excesso de retorno em relação à caderneta de poupança, o crescimento do Produto Interno Bruto per capita, as menores taxas de juros e a menor volatilidade ou risco. A introdução da marcação a mercado para os títulos de renda fixa, em circunstâncias de instabilidade no mercado, nacional e internacional, provocou importantes resgates líquidos em 2002. Ainda, foram identificados indícios de maior sofisticação dos investidores de fundos exclusivos. Os resultados obtidos permitem a definição de estratégias para a gestão dessas instituições.
其他摘要：The aim of this research was to identify the determinants of the development of the fixed income mutual funds in Brazil through the study of net money flows, from February 1995 to September 2004. The data were analyzed by multiple regression analysis of monthly series. Looking for robustness of the results, the classic OLS estimators were compared with restricted M-estimators. The significant determinants were: the excess of return in relation to the savings account rate, the growth of the per capita GDP, the lower interest rates and the less volatility or risk. The introduction of valuation at market prices for fixed income assets, in circumstances of instability in the national and international markets motivated important withdraws in 2002. Furthermore, for investors of exclusive funds were identified indicators of larger sophistication. These results permit to define strategies for managing these institutions.
关键词：Captação líquida; fundos de renda fixa; indústria de fundos mútuos; estimadores M; modelos econométricos.
其他关键词：Net money flows; fixed income funds; mutual fund industry; M-estimators; econometric models.
