摘要：Neste artigo, apresenta-se trabalho realizado em que se busca responder se existe conteúdo informacional em variáveis de microestrutura de mercado para explicar movimentos da taxa de câmbio doméstica. Os resultados obtidos mostram que existe conteúdo informacional e ele está de acordo com a literatura internacional. Variáveis como order flow e volume negociado no mercado futuro possuem conteúdo incremental que explica variações na taxa de câmbio para o Brasil. Ainda, aumentos de participação no volume negociado no mercado de câmbio pelos dealers credenciados pelo Banco Central do Brasil, que participam diretamente das suas operações, estão associados a quedas na volatilidade da variação cambial, sugerindo que essas operações têm sido eficazes para reduzir a volatilidade cambial.
其他摘要：This paper aims to answer whether there is information content in microstructure variables to explain changes in the domestic exchange rate. Empirical results show that the informational content is in line with international evidence. Variables such as order flow and negotiated volume in the future market posses incremental content that help explains changes in exchange rates in Brazil. Besides, increases in the volume participation of dealers that participate directly in Central Bank operations are associated to decreases in the exchange rate volatility, which suggests that such operations have been effective in reducing the exchange rate volatility.
关键词：Microestrutura de mercado; câmbio; conteúdo informacional.
