摘要：No que diz respeito à teoria de estrutura de capital, uma questão ainda permanece em aberto: existe uma estrutura ótima de capital? Em caso afirmativo, o que determina essa estrutura? A literatura financeira lista uma série de variáveis que influenciariam essa estrutura. Estudos recentes indicam que os gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D) e propaganda e publicidade exercem influência importante sobre o endividamento, o que sugere que a estrutura de capital também pode sofrer a influência dos ativos intangíveis. O objetivo principal neste artigo é analisar a relação entre a estrutura de capital e as variáveis representativas de ativos intangíveis (quantidade de patentes, tempo médio de vida das patentes e quantidade de marcas). Os resultados indicam uma influência negativa e estatisticamente significante das patentes sobre o nível de endividamento das empresas analisadas. Esses resultados corroboram a hipótese de que as empresas intensivas em inovação apresentam níveis mais baixos de endividamento.
其他摘要：Regarding capital structure theory, one question still remains: is there an optimal capital structure? If so, what are its determinants? The finance literature presents several variables which could influence this structure. Recent studies indicate that research & development (R&D) and advertisement expenses play an important role on leverage, which suggests the influence of intangible assets on capital structure. The main objective of this paper is to analyze the relation between capital structure and proxy variables of intangible assets (patents quantity, patents' average life cycle, and trademarks quantity). The results show a negative and significant influence of patents on the leverage of firms. These results corroborate the hypothesis that innovation-intensive firms have lower levels of leverage.
关键词：Ativos intangíveis; estrutura de capital; endividamento; marcas; patentes;Intangible assets; capital structure; leverage; trademarks; patents;Activos intangibles; estructura de capital; endeudamiento; marcas; patentes
