摘要：O mercado de fusões e aquisições no Brasil tem-se mostrado bastante ativo nos últimos anos. Um dos segmentos responsáveis pelo expressivo número de aquisições é o setor financeiro, devido principalmente à busca das instituições por economias de escala e maior poder de mercado. Para a teoria de finanças, as decisões de investimento são consideradas economicamente atraentes quando proporcionam aumento na riqueza dos acionistas. Uma das formas de avaliar se as fusões e aquisições beneficiam os acionistas das empresas envolvidas é a resposta dada pelo mercado acionário no momento do anúncio da transação. No presente artigo, utilizando o modelo de estudo de eventos, analisa-se a existência de retornos anormais nas ações de três instituições financeiras que realizaram aquisições de outros bancos entre 1997 e 2003. Os testes aplicados a 17 aquisições revelaram que os retornos anormais positivos não foram significativamente superiores aos retornos anormais negativos, indicando não ter ocorrido aumento na riqueza dos acionistas das empresas adquirentes.
其他摘要：The market of mergers and acquisitions in Brazil have been active in the last years. One of the industries responsible for the expressive number of acquisitions is the financial industry, due mainly to the search of the economies of scale by institutions. To the financial theory, the investment decisions are considered economically attractive only if they provide increase in the shareholders' wealth. A way of assessing if the mergers and acquisitions benefit the shareholders of the involved companies is through the answer given by the stock market to the transaction announcement. This article analyzes the existence of abnormal returns in the stocks of three financial institutions that made acquisitions of other banks between 1997 and 2003, using the eventy studies model. The tests applied to 17 acquisitions revealed that the positive abnormal returns were not significantly superior to the negative abnormal returns, indicating that hasnt been increase in the shareholders' wealth of the acquirer companies.
关键词：Fusões e aquisições; instituições financeiras; valor das ações; estudo de eventos.
其他关键词：Mergers and acquisitions; financial institutions; stocks value; event studies.
