摘要：Recentes pesquisas sugerem que uma das principais motivações para a realização de operações de fusões e aquisições seja a tentativa das empresas adquirentes em incorporar ativos intangíveis de propriedade das empresas-alvo. Isso porque tais ativos proporcionam importantes fontes de vantagem competitiva sustentável e oportunidades de crescimento. Este artigo analisa a relação entre a intangibilidade e a criação de valor nos eventos de aquisição de empresas brasileiras. O método aplicado neste artigo é o estudo de eventos, com o qual se verifica a influência do anúncio de aquisi ções sobre os retornos anormais acumulados das empresas adquirentes. Essa análise é feita em duas subamostras. Uma delas é composta por eventos envolvendo empresas intangível-intensivas e a outra por tangível-intensivas. Os resultados da análise de variância mostram significativas diferenças dos retornos entre essas duas amostras, sempre indicando retornos positivos para as empresas intangível-intensivas e negativos para as tangível-intensivas.
其他摘要：Recent researches suggest that one of the main motivations for mergers and acquisitions is the attempt of the acquirers in incorporating intangible assets of the target firm. This is because such assets provide important sources of sustainable competitive advantage and growth opportunities. This paper examines the relationship between the intangibility and value creation in the acquisition events of Brazilian firms. The method applied in this article is the event study, which tests the influence of the announcement of acquisitions on the acquirers cumulative abnormal returns. We analyzed two sub-samples. One of them is composed by events involving intangible-intensive firms. The other one is composed by events involving tangible-intensive firms. The results of the analysis of variance show significant differences between the returns of those two samples, always indicating positive returns for the intangible-intensive firms and negative returns for the tangible-intensive ones.
关键词：Aquisição de empresas; ativos intangíveis; estudo de eventos; criação de valor.
其他关键词：Acquisition; intangible assets; event study; value creation.
