摘要：Neste artigo é apresentado um estudo sobre a estabilidade dos preços de mercado de ações para duas categorias de empresas, denominadas industrial (IND) e outros setores (OSE), no período de 2 de janeiro de 1995 a 2 de janeiro de 2008. Em outras palavras, é analisada a estabilidade dos preços de mercado para o período anterior à crise de 2008, iniciada com os títulos subprime dos Estados Unidos. São analisadas as implicações da estabilidade do processo de geração de retorno por paradigmas de racionalidade. A verifi cação da estabilidade foi feita por meio da aplicação de expoentes de Lyapunov. São apresentados resultados sobre a estabilidade dos preços para as duas categorias de empresas: as indústrias formadas por Acesita, Ambev, Aracruz, Braskem, Duratex, Fosfertil, Gerdau, Klabin, Randon, Sadia, Sid Nacional, Souza Cruz, Unipar, Usiminas e VCP; e as empresas da categoria outros setores, formadas por Ampla Energia, Bradesco, Brasil Telecom, Cemig, Eletrobrás, Itaubanco, Itausa, JB Duarte, Pronor, Besc, Alfa Financeira e Inepar. Um diagrama de dispersão do logaritmo dos preços sem tendência versus os retornos dessas duas categorias (ou portfolios) mostrou um padrão caótico nos preços das ações, indicando a presença de não linearidade. No entanto, calculando-se os expoentes de Lyapunov, foram obtidos valores negativos. Isso indica que as fl utuações das 30 empresas analisadas resultam de processos de difusão em vez de dinâmicas não lineares. A racionalidade do comportamento dos preços é estudada por meio da verifi cação dos resíduos gerados a partir de previsões de modelos ARMA, NAIVE e de redes neurais feedforward.
其他摘要：In this article, we study the stability of the market price of stocks for two categories of companies, referred to as industrial (IND) and other sectors (OSE), from January 2, 1995 to January 2, 2008. In other words, we examine the stability of market prices for the period before the 2008 crisis, triggered by the US subprime securities. We analyze the implications of the stability of the process of generating a return through rationality paradigms. The verifi cation of stability was conducted using Lyapunov exponents. Results are presented on the stability of prices for two categories of companies: industrial concerns, comprising Acesita, Ambev, Aracruz, Braskem, Duratex, Fosfertil, Gerdau, Klabin, Randon, Sadia, Sid Nacional, Souza Cruz, Unipar, Usiminas and VCP, and enterprises in the other sectors category, comprising Ampla Energy, Bradesco, Brasil Telecom, Cemig, Eletrobras, Eletrobrás, Itaubanco, Itaúsa, JB Duarte, Pronor, Besc, Alpha Financeira and Inepar. A dispersion diagram of the logarithm of prices without trends vs. the returns of these two categories (or portfolios) showed a chaotic pattern of stock prices, indicating the presence of nonlinearity. However, the calculation of the Lyapunov exponents resulted in negative values. This indicates that the fl uctuations of the 30 companies analyzed result from diffusion processes rather than from nonlinear dynamics. The rationality of the behavior of prices is studied by checking the residues generated from estimates of ARMA and NAIVE models and feedforward neural networks.
关键词：Mercado de capitais brasileiro; finanças comportamentais; redes neurais; expoentes de Lyapunov;Brazilian capital market; behavioral finance; neural networks; Lyapunov exponent;Mercado de capitales brasileño; finanzas conductuales; redes neuronales; exponentes de Lyapunov
