摘要：Este artículo mide la efectividad de las intervenciones cambiarias ejercidas por el Banco de la República a través de una medida relativa para el tamaño de estas intervenciones y por sus efectos sobre la media y la varianza del tipo de cambio nominal entre 2004 y 2006. Los resultados obtenidos por medio de un índice relativo de intervención, una estimación tipo GARCH y una función de impulsorespuesta apuntan a que estas intervenciones han tenido efectos pequeños y transitorios en el nivel y la varianza del tipo de cambio, presentando rezagos de varios días y siendo descontadas rápidamente por el mercado. Se muestra que tales intervenciones, ejercidas en un escenario de fuerte revaluación del peso, no generaron presiones inflacionarias y lograron moderar, pero no revertir, la tendencia revaluacionista del Peso/Dólar.
其他摘要：This article measures the effectiveness of the exchange interventions executed exerted by the Colombian Central Bank between 2004-2006 from a relative measure for the size of such interventions and its effects on the mean and variance of the nominal exchange rate in the country in such period. The obtained results by means of a relative index of intervention, a GARCH estimation and an impulse-response function, indicate that such interventions had little and transitory effects in the level and variance of the exchange rate, presenting several day delays and being rapidly discounted by the market. Likewise, it is shown that such interventions, executed in a moment when a strong appreciation process of the Colombian peso happened, did not generate inflationary pressures and could moderate, but not revert, the peso/dollar revaluation tendency .
关键词：Sterilized interventions; exchange regime; managed floating; exchange market; exchange rate; portfolio model;Intervenciones esterilizadas; régimen de intercambio; mercado de intercambio; tasa de cambio; modelo de portafolio
