摘要：El objetivo de este trabajo es contribuir a la explicación del comportamiento imitador (herding) aportando la perspectiva del mercado de derivados. Para ello se analiza la intensidad de herding en el mercado de contado en momentos especialmente relevantes en el mercado de derivados como es el vencimiento. La medida de herding empleada es la propuesta por Patterson y Sharma (2006). El periodo analizado comprende desde el año 1997 hasta el 2003, lo que permite estudiar aspectos como la madurez del mercado de derivados o la coexistencia de contratos de opciones y futuros. Los resultados permiten afirmar que los inversores presentan un comportamiento imitador intensificado en la fecha del vencimiento, especialmente en la segunda mitad del periodo analizado, donde se presume un mayor grado de desarrollo del mercado.
其他摘要：The aim of this paper is to contribute to the explanation of the herding effect through the relationship between the spot and derivatives markets. This paper analyses the intensity of herding in the spot market at crucial dates in the derivatives market (i.e. expiration dates). We use the herding measure proposed by Patterson and Sharma (2006). The period under study extends from 1997 to 2003, which allows us to assess some important aspects such as the development of the Spanish derivatives market or the coexistence of options and futures contracts. The results indicate that investors exhibit an increased herding behaviour at the expiration date, particularly in the second half of the period analyzed, when a higher degree of market development is assumed.
关键词：Efecto herding; mercado de derivados; fecha de vencimiento;Herding effect; derivatives market; expiration date
