摘要：En este trabajo se estudian las relaciones dinámicas entre los precios del mercado de futuros sobre el índice Ibex 35 y los de su mercado al contado. El enfoque utilizado se diferencia de la mayoría de los trabajos de la literatura en dos elementos: la utilización del punto medio de la horquilla de precios en lugar del precio de transacción y la introducción del cost of carry en la ecuación de cointegración entre los precios de los dos mercados. La evidencia que se documenta es, al igual que los trabajos previos, favorable a la existencia de relaciones causales bidireccionales. Igualmente, se encuentra evidencia de asimetría en la transmisión de información: los flujos de información desde el futuro al contado son más importantes que los que se observan en la dirección contraria. No obstante, dicha asimetría se reduce cuando se introducen las dos innovaciones antes comentadas.
其他摘要：In this paper we analyse the dynamic relationship between Ibex 35 futures and cash market prices. Two innovations are introduced: i) mid bidask point is used instead of traded prices and ii) cost-of-carry is introduced in the cointegrating equation between cash and futures prices. We find evidence of bidirectional causality. Similarly, and following the majority line in the literature, we confirm that the causal relationship from futures to cash is stronger than in the other direction. However, this asymmetry is less significant when the two aforementioned innovations are introduced.
关键词：Futuros sobre índices; relaciones de causalidad; cointegración;Index futures; causal relationships; cointegration
