摘要：El objetivo de este trabajo es explicar la infravaloración de las salidas a bolsa en el mercado de valores español, para lo cual se ha contrastado si la existencia de información asimétrica entre los agentes participantes en las salidas a bolsa y el retardo institucional explican esta anomalía. De acuerdo con los resultados del estudio, la infravaloración constituye una señal informativa del valor de las empresas que inician su cotización en la bolsa española. Asimismo, la magnitud de la rentabilidad inicial se incrementa con la incertidumbre ex-ante de la emisión y se encuentra afectada por la coyuntura bursátil.
其他摘要：The aim of this paper is to explain the underpricing of IPOs in the Spanish Capital Market. We have tested if the existence of asymmetric information between the agents that participate in the IPO and the institutional lag explain this anomaly. According to the results of the study, underpricing is an informative signal of the companies' value that begin to be quoted on the Spanish Stock Market. Furthermore, the greater the ex-ante uncertainty, the greater the underpricing will be. Initial return is also influenced by the course followed by the market index.
关键词：Oferta pública inicial (OPI); infravaloración; información asimétrica;Initial public offering (IPO); underpricing; asymmetric information
