摘要：A partir de un simple modelo no lineal de dos estados [Van Strum (1927), Kairys (1993)] basado en la dirección del tipo de interés nominal, se construyen diversas estrategias activas de inversión dinámica en el índice de la Bolsa de Madrid, que generan rentabilidades mayores que las de la estrategia pasiva de comprar y mantener la cartera del mercado. Se confirma que, para procesar la información contenida en el tipo de interés, no son superiores modelos lineales más elaborados de regresión o de respuesta cualitativa. Finalmente, se examinan las consecuencias que sobre la hipótesis de eficiencia del mercado pueda tener el que cualquier inversor obtenga rentabilidades mayores que las del mercado basándose en información públicamente disponible.
其他摘要：Using a simple non-linear two-states model [Van Strum (1927), Kairys (1993)] based upon the direction of change of the Spanish nominal interest rate, we construct several active strategies of dynamic investment on the Madrid Stock Exchange Index which produce returns higher than those of the passive buy and hold market portfolio strategy. It is confirmed that, when processing the information contained in the interest rate in order to forecast stock returns, more highly developed regression and qualitative response models do not improve on the performance of the model proposed here. Finally, we examine the consequences for the Market Efficiency hypothesis of any investor being able to obtain returns higher than those of the market on the basis of publicly available information.
关键词：Estrategias activas de inversión dinámica; modelos de dos estados; hipótesis de eficiencia del mercado;Dynamic investment strategies; two-states models; market efficiency hypothesis
