摘要：El objetivo de este trabajo es analizar la capacidad de sincronización en volatilidad de los fondos de inversión mobiliaria de renta variable con relación al riesgo del mercado. Ésta consiste en la reducción del riesgo sistemático en momentos de mayor volatilidad, al objeto de disminuir el riesgo de la cartera y mejorar su eficiencia. Los resultados de este trabajo muestran, a partir de información diaria de rendimientos, cómo en un cierto número de fondos la sincronización en volatilidad es correcta. Se realiza un análisis de robustez de los resultados obtenidos, incluyendo variables que recogen la posibilidad de sincronización en rendimiento o market timing. La inclusión de estas variables no afecta a los resultados anteriores, evidenciándose una sincronización en rendimiento de signo negativo. También se ha analizado la variabilidad en la posición de riesgo sistemático de los fondos al objeto de evaluar la capacidad de sincronización tanto en el corto plazo, en rendimiento y riesgo, como en el largo plazo o sincronización estructural.
其他摘要：The aim of this study is to analyse the volatility timing capacity of Spanish mutual funds in relation to market risk. This consists of reducing a portfolio's systematic risk during moments of high volatility, with the aim of decreasing the portfolio's risk and improving its performance. Based on daily data, the results of the study show the volatility timing to be correct in a large number of mutual funds. A robustness analysis is also carried out on the results obtained, which includes variables that identify the possibility of market timing. The inclusion of this variable does not affect previous results and shows a negative market timing. In order to evaluate market timing ability in the short term, in return and volatility, as well as in the long term or structural market timing, we have also analyzed the variability in the systematic risk of the mutual funds during the sample period.
关键词：Fondo de inversión; sincronización; volatilidad; beta dinámica; evaluación de resultados;Mutual fund; timing; volatility; return; structural shift; performance; portfolio
