出版社：Sociedade Brasileira de Economia e Sociologia Rural
摘要：Os mercados futuros possuem uso restrito entre os cafeicultores brasileiros, o que, de certa maneira, não condiz com as altas razões ótimas de hedge obtidas nos modelos de mínima variância. Os motivos para esta baixa utilização estão associados às características do produtor e de seu negócio, preferências em relação ao modelo de administração de risco da atividade e questões comportamentais. Diante disso, o presente estudo buscou verificar quais fatores interferem na decisão de uso destes derivativos entre os cafeicultores brasileiros. Em uma primeira etapa, foram calculadas razões ótimas de hedge, de acordo com Myers e Thompson (1989), para os mercados da BM&FBOVESPA e ICE Futures. Tais razões apresentaram valores superiores a 50%. Em uma segunda etapa, a partir da aplicação de 373 questionários, observou-se que 12,9% da amostra declara conhecer e utilizar futuros, sendo que, na média, a razão de hedge adotada esteve abaixo de 50%. Em uma terceira etapa, a partir de um modelo logit, concluiu-se que os fatores que influenciaram o uso dos contratos foram grau de aversão ao risco de preço, tamanho da produção, nível de conhecimento sobre derivativos e dimensão pela qual se entende que tais instrumentos levam à maior estabilidade da receita da atividade.
其他摘要：Brazilian coffee farmers use future markets in a very restricted way, which does not follow the high optimal hedge ratio observed in minimum variance models. Reasons for the low use are associated to producers and their business characteristics, their preferences about risk management tool and behavioral attitudes. In this context, the aim of this study was to examine the main factors which influence derivatives use among Brazilian coffee growers. Initially, the optimal hedge ratio was calculated with Myers and Thompson (1989) method, considering BM&FBOVESPA and ICE Futures (New York) markets. The ratio had values higher than 50%. After that, through surveys with 373 coffee farmers, it was observed that only 12.9% of the sample reported knowing and using futures as a way to manage the price risk. The hedge ratio adopted by farmers, on average, was below 50%. In a third step, a logit model was applied for data. Most important factors which explain the use of future contracts by coffee growers were risk aversion, size of production, level of understanding about future contracts and the level which farmers understand that future contracts enable the decrease of revenue fluctuation.
关键词：Mercados futuros;café arábica;gerenciamento de risco
