摘要：Este estudo avalia o impacto do dividendo mínimo e dos Juros sobre Capital Próprio (JCP) das estatais sobre o resultado primário do governo federal. O dividendo aumenta o resultado primário de duas formas: produz receita primária líquida ou substitui despesa primária por despesa financeira. O JCP gera o mesmo efeito, com reflexo adicional por seu aspecto tributário. Assim, a fiscalização do dividendo/JCP pode contribuir para a política fiscal brasileira. A pesquisa analisou as 27 empresas controladas diretamente pela União que exibiram lucro em 2009. Os resultados revelaram 7 estatais com dividendo menor e outras 2 que poderiam remunerar os acionistas se absorvessem prejuízo acumulado. Ainda, verificou-se que 12 empresas declararam JCP abaixo do limite e que esse limite poderia ser ampliado nas 9 com dividendo mínimo passível de ajuste. Isso evidencia oportunidade para aumentar o resultado primário em R$ 253 milhões e explicita a relevância prática deste estudo.↓Este trabajo evalúa el impacto del dividendo mínimo e del Interés sobre el Capital Proprio (ICP) de las empresas estatales brasileñas sobre las ganancias primarias del gobierno federal en Brasil. El dividendo aumenta el resultado primario de dos formas: produce ingresos primarios líquidos o substituye gastos primarios por gastos financieros. El ICP produce el mismo efecto, aunque con reflejo adicional por su aspecto tributario. Así, la fiscalización del dividendo/ICP puede contribuir a la política fiscal brasileña. La investigación analizó las 27 empresas controladas directamente por la Unión que presentaron lucros en 2009. Los resultados revelaron 7 estatales con dividendo menor y otras 2 que podrían remunerar los accionistas si absorbiesen las pérdidas acumuladas. Además, se encontró que 12 empresas declararan un ICP abajo del limite y que dijo limite podría ser ampliado en 9 empresas con dividendo mínimo pasible de ajuste. Este resultado evidencia oportunidad de aumentar el resultado primario del gobierno federal en R$ 253 millones y explicita la relevancia práctica de este trabajo.
其他摘要：This paper analyzes the impact of the minimum dividend and interest on equity of state owned companies on the primary results of Brazilian government. Dividend increases primary results in two ways: creates net primary revenue or substitutes primary expense by financial expense. Interest on equity holds the same effect, with additional reflect due to its taxation aspects. Thus, the monitoring of dividend and interest on equity can contribute to Brazilian fiscal policy. This research analyzed the 27companiest controlled directly by the Brazilian Treasury that had profit in 2009. The results revealed seven companies with lower dividend and other two companies that could remunerate the shareholders if they had absorbed past cumulated loss. It was also observed that twelve companies disclosed interest on equity lower than the limit and that this limit could be increased in nine companies with minimum dividend subject to adjustment. This shows opportunity to increase the primary result in R$ 253 million and demonstrates the practical relevance of this paper.
关键词：Política de dividendos; destinação do lucro; política fiscal; remuneração ao acionista;Política de dividendos. Asignación de las ganancias. Política fiscal. Remuneración a los accionistas.
